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科技创新专板?科创板?傻傻分不清楚?一文带你看懂科创板!

发布日期:2020-10-16
       2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上,国家主席习近平提出在上海证券交易所设置科创板并试点注册制。
       2018年12月5日在李克强总理主持召开的国务院常务会议上,决定将上海、安徽、四川等个别区域性股权市场设置科技创新专板的做法推广到8个先行先试区域。前日,国务院办公厅下发的《关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知》,就是对国务院常务会议这一决定的贯彻落实。
       上海证券交易所的科创板及区域性股权市场的科技创新专板由此而来。

01区域性股权市场科技创新专板
       区域性股权市场设置科技创新专板由证监会指导,主要内容为:


       设置科技创新专板仅限于京津冀、上海、广东(珠三角)、安徽(合芜蚌)、四川(成德绵)、湖北武汉、陕西西安、辽宁沈阳等8个改革试验区域。
       其实,早在2015年上海股交、安徽股交、天府股交就率先尝试推出“科技创新板”、“科技金融板”,目前只是将该改革试验区域范围扩大了。
       本质上,在区域性股权市场设置的科创板只是区域性股权市场中的一个细分板块。这与全国34家股权交易中心纷纷设立的“优选板”、“创新板”、“标准板”等等一样。
       在区域性股权市场设立科技创新专板旨在将股交中心的挂牌企业进行分层,即从数千家挂牌企业中遴选一些优质的科技型和创新型企业,组建区域市场中的头部企业标的池。
       在区域性股权市场设立科技创新板专板,是提升区域性股权市场综合服务功能,促进科技金融融合发展的重要举措。
对于股权交易中心来说,科技创新专板有助于促进那些处于初创期的科技企业规范治理,可以起到科技企业孵化摇篮、企业上市培育基地的作用,有利于培育区域股权投资土壤,做大直接融资市场的“蛋糕”。
       目前已经开始试点的“科技创新专板”的3家区域性股权市场在实践中均已取得了较好的成果。
       上海股交中心的科技创新板以服务初创阶段的科技型民营经济企业为主,创造性地创设了基础条件和可选条件相结合的准入门槛,在审核机制方面率先实行注册制,推荐机构在所推荐公司中投入一定资金并在规定期限内不转让,股交中心对挂牌材料进行形式审查并面向社会公示,同时进行严格的事后监管,有效的解决初创科技型企业的融资需求迫切性及投资者安全性。
       天府股交中心的科技金融板、创新创业板于2017年6月12日开启改革2.0版时推出。按照相关各方的约定,科技金融板由四川省科技厅牵头打造,创新创业板由成都高新区牵头打造。科技金融板、创新创业板挂牌展示企业已达到XX家,通过为企业办理直接融资、协助间接融资,有效缓解企业融资难问题,累计融资金额已达40多亿元。
安徽股交中心的科技创新企业板挂牌企业超过1200家,在板块的制度设计、挂牌条件、功能定位等方面为中小科技企业量身打造,使中小科技企业借助资本市场实现快速发展。

02上海证券交易所设置科创板
       上交所设立的科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。


       现行A股IPO标准是传统工业板,无论是主板、中小板,抑或是深交所创业板,其IPO标准都过度强调企业的历史盈利水平及净资产规模,却淡化了企业在营收及估值上的高成长性。
       如此IPO标准所对应的审核理念,它只能满足传统企业IPO需要,却无法包容新经济概念企业尤其是创新企业,这在一定程度上阻碍了中国资本市场在经济转型、产业升级以及动能转换中的重要作用的发挥。
       上交所科创板是上海证券交易所对标深圳证券交易所的创业板准备设立的针对科技型企业的另一板块。它不同于A股其他子市场,将具有更强的包容性与开放性,是一个全新的子市场。

03给中小微企业带来的利好
       其实,不管是在区域性股权市场设置科技创新专板,还是在上交所正在推进的科创板,都是国家为支持科技创新、扶持中小微企业发展推出的重要举措。
但根据目前的公开信息进行梳理发现,上交所科创板还是有一定门槛限制,而融资规模决定了科创板规模不会很大。特别是在初始阶段,因为承担着“试验田”的职责,规模更是有限,因此达不到“普惠”的效果。众多中小企业由于处于创业阶段,在规模上很难通过科创板募集资金,因此在区域性股权市场设立科技创新专板,从普惠角度看,效果会更好。
       在区域性股权市场设置科技创新专板可以为发展中的科技创新型企业提供多项金融服务,引导社会资本向新兴行业、创新型企业集聚,解决其成长不确定性高、难以通过传统的金融方式融资等问题,从而促进科技创新型企业发展,缓解科技型中小企业融资难问题。
       综上所述,在区域股权市场的科技创新专板上市条件将会更加宽松,同时辅助技术入股、现金入股,使得初创企业有了融资平台。
       企业登陆区域性股权市场的科技创新专板,经营会更加规范,税收等会更清晰,被上市公司并购机会大增,带动作用强的高成长、高科技中小企业和自主创新企业能得到更好的机会加速发展,一举多得。