根据北交所规范网下申购的投资者的文件来看，北交所还是要打新，还是要发行，这意味着精选层平移不是直接挂牌交易，也就是说不是SPAC式的，上市这个IPO环节还是要有，不是简单地把精选层个股换个代码挂在北交所就开市交易，从精选层平移也是需要一个发行的过程，至于怎么发，原来的个人投资者持股怎么转换为新股，这是一个创新的问题，至少不是原来的投资者所持个股直接开盘让后来的投资者交易，这样必然会有套现问题。

从SPAC的方式来看，是直接挂牌交易，纽交所也有这样的案例，就是不发新股，直接挂牌交易，北交所精选层平移过去，显然不是直接挂牌交易，这个过程需要重新发行，怎么发行呢？原来已经有投资者持股了，现在再来一次发行，原来的持股就要在发新股的情况下，重新进行计算，这样对后来的投资者才公平，不是开盘直接交易原来投资者的持股，那样的话原来的投资者开盘就套现了。

发行方式显然是需要创新的，沪市也有这样的例子，就是吸收合并，像葛洲坝集团被吸收合并了，按照价格折成新股，以新股上市的方式再次发行，完全按照新股发行来的，北交所精选层会吸收这些经验，以一种创新的方式实现IPO，而后来的投资者就按照规则进行申购，原来的投资者所持仓个股按照价格折让等方式取得新的股份，这个道理是很好理解的，实际上最忌讳的就是直接挂牌交易，那就成了套现了。

现在北交所各项工作稳步推进，如何发行新的股份，原来投资者持仓如何换算，这些都是新问题，需要新办法，已经取得北交所权限的投资者就等新规则出来就行了，反正不会让你开盘就接盘，去接原来的投资者的套现抛盘，这是确定无疑的，但是新规则怎么创新，也不会是固定的，会有一些变通，每只个股的换算都不会一样，但是应该会避免后来的投资者吃亏，也就是避免后来的投资者开盘就接盘。