2020年11月27日下午，北京市股权投资和创业投资份额转让业务闭门研讨会召开。这次会议，是区域性股权市场进行私募基金份额交易转让制度和业务创新项目的最新进展，意味着区域性股权市场制度和业务创新正在稳步推进。
会议围绕“私募股权基金份额转让业务”“私募股权基金管理人的参与程度”“关于私募股权基金份额转让平台制度及配套服务的建议”等议题进行了深入探讨；就实际操作过程中存在的痛点、难点提出了诸多建设性意见。中国证监会市场监管二部相关处室、北京证监局综合业务监管二处、北京市金融监督管理局资本市场处、中关村管委会科技金融处等监管部门的相关领导同志及11家私募基金管理公司、创投机构、律师事务所等市场机构相关业务负责人参加了此次会议。
监管单位相关负责同志表示：在北京股交中心开展份额转让试点，是一件大事，能够一定程度上缓解私募股权投资退出难问题，有较为深远的战略意义。下一步，在严控风险的前提下，稳妥推进北京市开展股权投资和创业投资份额转让试点工作。
参会的市场机构代表认为：目前，国内私募股权基金份额交易还处于初期阶段，但私募股权基金尤其是国资基金份额转让的需求较大。私募股权基金份额交易降低了盲池风险，加速了现金回流，从国外实践经验看来，此类交易确有较好的收益。私募股权基金份额转让生态还需要监管机构、政府单位的引导支持及市场机构的积极参与。建议政府引导基金出资的子基金、战略性行业产业基金以及市场头部机构率先参与平台业务，通过前期的配套政策支持，借助平台的规范性、公信力，解决私募股权基金份额转让实务操作中存在的定价难、协调难等问题。在业务流程、定价标准、信息披露的详细程度等方面形成行业共识，推动建立风险可控、具备可持续性的私募股权基金份额转让市场，帮助实现资金的良性循环，引导基金投早、投长，助力战略新兴产业的长期发展。
据中国证券业协会区域性股权市场委员会主任委员刘肃毅介绍，在区域性股权市场进行私募基金份额的交易转让，有深远的战略意义，突出表现在区域性股权市场与私募基金两个行业的融合发展，既有利于私募基金的募、投、管、退，也有利于区域性股权市场的发展，是完善我国资本市场体系、提高直接融资比重的实质性重大举措。
目前，在区域性股权市场进行私募基金份额交易转让的顶层设计已基本完成，框架性的行业新格局已较为清晰。有关私募基金份额交易转让平台的建设，各方面已经努力了十年左右的时间，可以说在2020年瓜熟蒂落。几件大事，标志着顶层设计已基本完成，行业新格局已清晰显现：
一是新版《证券法》出台。今年3月1日生效实施的新版《证券法》，第98条明确规定区域性股权市场是非公开发行和转让证券的证券交易场所，是私募证券市场。区域性股权市场与沪深证券交易所、全国股转系统并列，成为三种法定的我国证券交易场所。
二是证监会《指导意见》出台。2019年6月份中国证监会印发了《关于规范发展区域性股权市场的指导意见》，明确规定鼓励区域性股权市场吸引创投行业特别是私募股权基金进场。区域性股权市场，将为私募基金行业提供一个金融基础设施，私募基金将是区域性股权市场专业化程度最强的投资者、投资专业服务商，互相取长补短。
三是私募市场监管机构整合。在今年初，中国证监会内部机构改革调整之中，设立了证监会的监管二部，贯彻了合并同类项的基本原则，把原来分别监管区域性股权市场的打非局与监管私募基金的私募部予以合并。把私募市场监管职责放在同一个部门，便于监管，便于促进融合发展。
四是国务院决定。2020年7月15日，李克强总理主持的国务院常务会议决定“在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点”。国务院常务会议的这项决定，掀起了各地在股交中心进行份额转让的热潮，全国很多省份都在积极推进之中。
五是国务院的正式批复。2020年9月7日，国务院向北京市人民政府、商务部印发《国务院关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案的批复》（国函【2020】123号），批复中明确指出“支持在现行私募基金法律法规框架下，设立私募股权转让平台，拓宽私募股权和创业投资退出渠道”。
六是证监会易主席公开表态支持。2020年10月21日，易会满主席在2020金融街论坛年会上表示，“证监会将一如既往地推动、支持北京资本市场改革开放和高质量发展，支持北京建设私募股权交易平台。”这是证监会主要领导首次公开表态支持。
七是行业联合研讨。创投行业和区域性股权市场两个行业，过去各自独立发展，没有多大的交集，今年两个行业有了自觉的、主动的、明确的联合互动。在中国投资协会股权和创业投资专业委员会、母基金周刊等主办的9月10日“中国母基金峰会第二届鹭江创投论坛”、11月19日“中国创投行业发展（成都）论坛”上，都设置了私募基金及退出专题，邀请股交中心的代表出席，共商区域性股权市场与私募基金行业融合发展的大计。
八是股交中心业务平台筹建工作。在北京股交之外，海南、天府、湖南、广东等多个股交中心实际上都已经搭建了自己的基金份额转让业务平台，拟定了业务规则，进入初步的试验阶段。
通过前述信息，我们可以从国务院、证券法、监管机关、行业协会、股交中心、市场机构等多个方面的决定和行动中，清晰地看到了区域性股权市场与私募基金两个行业融合发展的新格局和趋势。
据悉，证监会主席易会满发布最新署名文章《提高直接融资比重》，全面阐述了发展直接融资的意见，是一篇纲领性文献。文章中指出，健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性，要稳步开展区域性股权市场制度和业务创新试点，规范发展场外市场。这是易主席继2019年9月9日宣布要进行区域性股权市场业务和制度创新试点以来，再次强调要继续试点，而且要稳步进行试点，充分表明了证监会坚定发展区域性股权市场的立场和决心。目前，区块链试点已取得阶段性进展；证监会亲自指导的私募基金份额交易转让试点项目在北京股交稳步实施；浙江股交、天府股交的试点项目正在筹备、审批之中；多个股交中心正在设计和申报自己的试点项目。区域性股权市场业务和制度创新的试点，正在多方位的稳步的推进之中。
参考文章来源：北京股权交易中心相关报道
